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霸菱:策略长线投资 高收债险中求利

admin 快讯 2020-09-18 35 1

市场对新型冠状病毒疫情蔓延、油价下跌,及全球经济衰退感到忧虑,使高收益债券近期表现严重受压,债券与贷款的信用利差在最近几周明显扩大。霸菱投顾认为,市场近期的急跌并非是因现阶段企业发行人的相关信贷基本面发生变化,而是因外来或无法预料的冲击所致。

展望未来,企业基本面可能会恶化,尤其是在较容易受到影响的产业,但目前高收益债券的信用利差,高出无风险的公债利率幅度达到600至1,300个基点,已为企业盈余的实际风险提供充分有余的补偿。事实上,尽管从基本面的角度来看,许多优质企业基本上是稳健的,而且企业盈余不太可能受到重大干扰,但这些企业的债券价格却大幅下跌。

值得注意的是,低迷期过后,金融市场过往的复苏表现强劲。市场下跌持续时间从几个星期到几个月不等,但市场在波动及动荡期过后,通常会迎来复苏和上升。2008年全球金融危机、2011年欧洲主权债务危机、2016年商品危机以及2018年年底的波动均印证了这点。尽管高收益债券的利差在上述期间明显扩大,但市场在随后的几个月大幅上升。尽管每次危机都不尽相同,但以前亦经历过类似的情况,因此若能小心应对,危机时期最终亦会带来甚好投资机会。

历史证明,投资者几乎不可能有效地选择进出高收益市场的「时机」。相反,霸菱认为,基于「由下而上」的严谨信贷分析,以策略性的长线方式投资于高收益市场有众多裨益。

霸菱团队曾经在过去十多年出现严重衰退或波动的期间投资于高收益市场。因此,对市场上的企业有深刻了解,有望很好地判断出面对目前市场上的风险,这些企业可能取得怎样的表现。

最终,霸菱致力挑选那些能够抵御阻力,并于整个信贷周期持续表现佳的信贷。亦采取主动投资策略,从而避免投资于基本面脆弱的债券,并选择实力较稳健的发行人。

霸菱在美国及欧洲拥有逾70名高收益投资专家,全球团队保持紧密沟通,借此,得以在各个地区物色到并把握相对价值投资机会。

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  • 2020-09-18 00:00:04

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